- Ardoino diz que stablecoins totalmente reservadas superam depósitos bancários fracionários
- BIS aponta falhas em resgate, interoperabilidade e soberania monetária das stablecoins
- JPMorgan, Citi e SWIFT já testam depósitos tokenizados com lançamentos até 2027
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, abriu uma disputa pública com o Bank for International Settlements (BIS) sobre qual será a forma dominante de dinheiro digital nos próximos anos. Em resposta ao posicionamento da instituição, que defende depósitos bancários tokenizados como alternativa preferencial às stablecoins, o executivo questionou por que um poupador manteria recursos em produtos de reserva fracionária quando existem tokens lastreados quase integralmente em ativos líquidos.
A troca de farpas coloca a USDT, maior stablecoin em circulação, no centro de um debate que já chegou ao Congresso norte-americano e envolve bancos, reguladores e emissores privados.
“O BIS está corretamente preocupado com o fato de que as stablecoins estão expondo o rei nu”, afirmou Ardoino. “Por que alguém escolheria colocar suas economias em um produto de reserva fracionária enquanto stablecoins são totalmente reservadas?”
BIS defende modelo bancário em Jackson Hole
A posição da instituição foi apresentada em 28 de agosto pelo gerente-geral Pablo Hernández de Cos, durante o Simpósio Econômico de Jackson Hole. Na visão do BIS, stablecoins ainda falham em quatro pontos: resgate ao par, interoperabilidade, integridade financeira e soberania monetária.
De Cos argumenta que depósitos tokenizados permanecem como passivos de bancos comerciais e liquidam via contas do banco central. Essa estrutura preservaria a chamada “singularidade” do dinheiro, já que diferentes passivos bancários continuam resgatáveis ao par.
Stablecoins operam de outra maneira. Um usuário com USDT que precisa pagar alguém que só aceita USDC pode ter de converter os tokens em mercado secundário, onde os preços chegam a divergir do dólar em momentos de estresse. Redes públicas, autocustódia e pontes entre blockchains completam a lista de preocupações do regulador global.
O documento oficial da apresentação está disponível no site do BIS.
Ardoino mira reserva fracionária dos bancos
A resposta do executivo focou na estrutura de lastro. Enquanto bancos operam com reserva fracionária — mantendo apenas parte dos passivos em ativos líquidos — a Tether afirma manter o backing da USDT majoritariamente em títulos do Tesouro dos EUA e outros instrumentos de curto prazo.
O argumento tem peso comercial. A empresa figura entre os maiores detentores privados de dívida americana, comportamento que o próprio BIS reconhece como capaz de aumentar a demanda por Treasuries e potencialmente reduzir o custo de captação do governo norte-americano. Do outro lado, uma migração massiva de depósitos bancários para stablecoins pressionaria o funding dos bancos e encareceria crédito para famílias e empresas.
Bancos aceleram tokens de depósito para 2027
Enquanto o debate teórico avança, o setor bancário acelera pilotos concretos. JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo desenvolvem uma rede compartilhada de tokens de depósito via The Clearing House, com lançamento previsto para o primeiro semestre de 2027 e foco inicial em tesouraria programável para multinacionais.
A SWIFT, por sua vez, lançou em julho um ledger blockchain compartilhado com 17 bancos, incluindo Citi, HSBC, UBS e BNP Paribas, também baseado em depósitos tokenizados. O movimento da rede de mensageria financeira já é visto como ameaça à Ripple e sinaliza que a infraestrutura bancária tradicional não pretende ceder o terreno das liquidações digitais.
Disputa por depósitos chega ao Congresso dos EUA
A briga tem componente regulatório imediato. Associações bancárias americanas — incluindo a American Bankers Association e a Independent Community Bankers of America — pressionaram o Senado em julho para endurecer a Seção 404 do Digital Asset Market Clarity Act, alegando que recompensas sobre saldos em stablecoin podem esvaziar contas bancárias.
A CEO do Citigroup, Jane Fraser, reforçou o alerta em agosto, afirmando que os incentivos podem reduzir a capacidade dos bancos de conceder crédito. A discussão sobre o Clarity Act segue destravada no Congresso.
Para o mercado brasileiro, a leitura é direta. Dados da Receita Federal mostram que stablecoins já representam 92% do volume cripto negociado por brasileiros em 2026, cenário detalhado em análise sobre stablecoins em real. Uma eventual vitória do modelo defendido pelo BIS aceleraria a discussão sobre custódia bancária de cripto no Brasil, tema que o Banco Central debate com Itaú, BTG e Bradesco. O Drex, projeto do BC de moeda digital, segue justamente a arquitetura de depósitos tokenizados que Ardoino ataca.
