- Zhibao aceita 3.500 BTC em troca de ações via PIPE de US$ 220 milhões
- Comprador Joyertech indicará maioria do conselho após fechamento do acordo
- Ação ZBAO subiu de US$ 0,15 a US$ 0,40 antes de recuar para US$ 0,24
A Zhibao Technology, empresa chinesa de seguros digitais listada na Nasdaq, anunciou nesta quarta-feira um acordo pouco convencional para engrossar as fileiras das tesourarias corporativas de bitcoin. Em vez de captar dinheiro e comprar BTC no mercado, a companhia pretende receber diretamente 3.500 bitcoins como pagamento pela emissão de novas ações. O montante equivale a cerca de US$ 220 milhões pelas cotações atuais.
O comprador do outro lado da mesa é a Joyertech and Information OPC, que assinou um term sheet não vinculante para a operação estruturada como PIPE — sigla em inglês para investimento privado em capital aberto. Trata-se de uma venda direta de papéis feita fora do pregão, sem passar pelo book da Nasdaq.
O detalhe que muda o jogo está escondido nos termos do acordo. Ao encerrar a transação, a Joyertech ganhará o direito de indicar a maioria do conselho de administração da Zhibao. Na prática, o comprador assume o controle da empresa, embora a atual diretoria siga tocando o negócio de seguros no dia a dia até uma futura reestruturação, cisão ou venda dessa operação legada.
ZBAO dobra de preço e devolve parte do ganho
A reação do mercado foi imediata, mas de fôlego curto. As ações negociadas sob o ticker ZBAO saíram de US$ 0,15 e chegaram a US$ 0,40 em menos de quatro horas — uma alta superior a 160%. O ímpeto perdeu força ao longo da sessão e o papel acabou se acomodando perto de US$ 0,24, ainda assim uma valorização de 60% sobre o fechamento anterior.
O contexto ajuda a entender o oportunismo do movimento. Em 15 de julho, a Zhibao recebeu uma notificação oficial da Nasdaq por não cumprir o requisito de preço mínimo de US$ 1 por ação. A empresa tem prazo até 6 de janeiro de 2027 para recuperar a conformidade, sob pena de deslistagem. O anúncio da tesouraria BTC funciona, portanto, como catalisador para elevar o valor de mercado antes que o relógio regulatório zere.
Fundada em Xangai, a Zhibao se descreve como pioneira do modelo de seguros digitais embarcados 2B2C na China. Ela opera uma plataforma na nuvem que permite outras empresas oferecerem apólices aos próprios clientes. Nada, até aqui, que sugerisse afinidade com criptoativos.
Modelo de tesouraria BTC perde brilho
A estrutura escolhida pela Zhibao replica um manual que virou moda em Wall Street desde 2020, quando a Strategy (ex-MicroStrategy) começou a converter caixa em bitcoin. Mais de 150 companhias abertas hoje mantêm BTC no balanço. Só que a fórmula perdeu tração ao longo de 2026 — várias das chamadas DATs (digital asset treasuries) viram suas ações despencarem depois da euforia inicial.
O caso mais recente é a britânica Satsuma Technology, que na semana passada anunciou a liquidação de 668 BTC e o encerramento das operações. Antes dela, a reestruturação forçada no projeto XXI, apoiado pela Tether, também expôs a fragilidade da tese quando o preço do BTC deixa de subir em linha reta.
Do lado brasileiro, a operação da Zhibao serve de alerta duplo. Primeiro, mostra que a corrida por tesourarias virou também rota de resgate para empresas em risco de deslistagem — algo que a CVM observa de perto ao regular ofertas de BDRs de companhias estrangeiras. Segundo, indica que estruturas de PIPE pagas em cripto criam camadas adicionais de complexidade contábil que os padrões IFRS ainda tratam de forma ambígua. Investidores locais que buscam exposição indireta a BTC via ações como MSTR precisam separar o joio do trigo: nem toda “companhia bitcoin” tem lastro operacional para sustentar a tese.
Acordo ainda depende de diligência e Nasdaq
Nada está fechado. O próprio comunicado da Zhibao ressalta que o term sheet é não vinculante e a operação depende de due diligence legal, financeira e operacional, aprovações regulatórias, custódia auditada dos bitcoins e cumprimento das regras de listagem da Nasdaq. A avaliação final dos 3.500 BTC também será revisada antes da assinatura dos contratos definitivos.
Se prosperar, a Zhibao entrará no balanço do dia zero com uma posição em bitcoin superior à de várias mineradoras listadas — sem nunca ter passado pelo mercado à vista para comprá-la.
