- Vaultz Capital e Satsuma Technology encerram estratégias de tesouraria em Bitcoin
- Strategy vende 3.600 BTC e lança programa de monetização de US$ 1,25 bilhão
- MARA Holdings desova mais de 15 mil BTC para reduzir dívida corporativa
O modelo de tesouraria em Bitcoin que Michael Saylor consagrou entre 2020 e 2025 começa a perder discípulos. Empresas listadas em bolsa que antes copiavam a tese de acumular e reter agora liquidam posições, revisam políticas internas e, em alguns casos, abandonam por completo a exposição a criptoativos.
A mudança acontece em um momento delicado para o preço. O BTC é negociado a US$ 63.860, com queda de 1,2% em 24 horas, distante das máximas históricas que sustentaram a euforia corporativa dos últimos anos.
Vaultz e Satsuma encerram estratégia por completo
A Vaultz Capital foi uma das primeiras a puxar o freio de mão. A companhia desmontou sua política de tesouraria em Bitcoin para se reposicionar como plataforma de aquisições lastreada em caixa.
Pouco depois, a Satsuma Technology aprovou em assembleia a liquidação total de 668 BTC, a devolução do capital aos acionistas e o delisting da Bolsa de Londres. A operação foi validada por mais de 90% dos votos, sinalizando ruptura definitiva com o modelo buy-and-hold. Detalhes do processo estão na votação da Satsuma.
O caso não é isolado. A Prenetics vendeu cerca de 510 BTC e criou uma regra interna proibindo qualquer aquisição futura de ativos digitais. Já a Bitdeer desovou toda a sua reserva em Bitcoin para bancar a expansão de data centers voltados a inteligência artificial, migração parecida com a da Empery Digital, que também redirecionou capital para IA.
MARA e Strategy flexibilizam política de reserva
Nem todas as companhias romperam com o Bitcoin. Algumas apenas trocaram a acumulação passiva por uma gestão ativa de tesouraria. A MARA Holdings, gigante da mineração norte-americana, formalizou a mudança ao permitir vendas a partir das reservas corporativas e já se desfez de mais de 15 mil BTC para reduzir alavancagem.
O mais simbólico, porém, veio da própria Strategy, referência do setor. A empresa de Saylor vendeu recentemente mais de 3.600 BTC e anunciou um programa de monetização de US$ 1,25 bilhão. O executivo, cobrado nas redes sociais, respondeu com uma frase que ecoou no mercado: nunca disse que a companhia não venderia seus Bitcoin. A reação em Wall Street segue dividida, com projeções que ainda apontam alta expressiva para a MSTR apesar do tombo recente.
Outras empresas seguem a mesma cartilha por razões operacionais. A Cango vendeu BTC para financiar sua transição para IA. A Smarter Web Company liquidou 178 BTC para quitar dívida conversível. E a Nakamoto Inc. desovou parte do estoque para bancar aquisições. AEG, MAIA Biotechnology e Alpha Compute pausaram ou reduziram planos com criptoativos, citando necessidades de capital de giro e volatilidade.
NUPL cai para 0,15 e mostra cautela do varejo
Do lado on-chain, o varejo também sente a pressão. O indicador NUPL (Lucro/Prejuízo Líquido Não Realizado), calculado pela CryptoQuant, encolheu para cerca de 0,15 bem distante da zona de euforia registrada nos picos de 2020 e 2021. O nível sugere lucros comprimidos e sentimento cauteloso, embora ainda não pessimista. Os dados podem ser conferidos no painel público da CryptoQuant.
Para o investidor brasileiro, o recado é duplo. Primeiro, a narrativa de que empresas listadas nunca venderiam suas reservas de Bitcoin cai por terra o que reduz o piso mental de preço que muitos usavam para sustentar teses de longo prazo. Segundo, a tese de MSTR e similares como “proxy alavancado de BTC” precisa ser reavaliada, já que agora essas companhias podem vender no pior momento para bancar dívidas ou pivôs de negócio. Fundos brasileiros expostos indiretamente via BDRs e ETFs internacionais devem monitorar a nova política de tesouraria antes de rolar posições no próximo trimestre.
