- Valor tokenizado no país sobe de R$ 1 bilhão para R$ 10 bilhões
- Crédito privado concentra 88% de todo o estoque mapeado
- Regulação é citada como principal entrave por 85% dos entrevistados
O mercado brasileiro de ativos tokenizados superou R$ 10 bilhões em agosto de 2026, aproximadamente dez vezes o valor registrado um ano antes, segundo o Brazil Tokenization Report 2026, elaborado pela Nexa. No mesmo intervalo, o mercado global cresceu cerca de duas vezes, de acordo com o estudo.
A expansão brasileira tem um motor definido: o crédito privado, que representa aproximadamente 88% do valor tokenizado identificado no levantamento. A tecnologia ganha espaço principalmente na representação digital de instrumentos de financiamento, aproximando empresas que precisam captar recursos de investidores interessados nessas operações.
Apesar do crescimento, a participação da tokenização no mercado financeiro brasileiro permanece pequena. O relatório estima que o crédito corporativo tokenizado corresponda a cerca de 0,30% de um saldo de R$ 2,75 trilhões utilizado como referência pelo estudo.
O contraste ajuda a dimensionar o momento do setor: a atividade já movimenta bilhões de reais, mas ainda precisa superar obstáculos para alcançar uma parcela maior do mercado. Entre eles estão as restrições à distribuição, a dificuldade para negociar tokens depois da emissão e a falta de conexão entre diferentes plataformas.
A edição reúne seis pesquisas proprietárias, mais de 90 parceiros de pesquisa, um mapa com mais de 150 empresas e mais de 50 casos de uso. A Nexa combina essas informações com dados públicos para analisar a evolução da tokenização e sua aproximação com a inteligência artificial.
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Crédito privado concentra o mercado e lidera as apostas de expansão
Os dados compilados a partir do RWA Monitor e do Banco Central mostram que o mercado brasileiro está concentrado em poucos segmentos. Cinco das 25 classes de ativos identificadas pelo relatório reúnem 94% do valor tokenizado. Dessas cinco, quatro são instrumentos de crédito.
Na distribuição apresentada pelo estudo, os valores arredondados somam cerca de R$ 7 bilhões na categoria de crédito privado, R$ 2 bilhões em recebíveis e R$ 1 bilhão em fundos multiativos. As demais categorias representam aproximadamente R$ 26 milhões.
O predomínio do crédito também aparece nas expectativas dos participantes. Para 48% dos respondentes, o crédito privado será o próximo segmento financeiro a alcançar tokenização em grande escala, mais que o dobro dos 20% que apontam os títulos públicos.
Cotas de fundos, ações e títulos bancários aparecem com 7% cada. Outros 9% não manifestaram opinião. Quando a pergunta é sobre a origem desse crescimento, 41% indicam as empresas da economia real. Agronegócio e infraestrutura recebem 10% cada, enquanto o setor imobiliário aparece com 9%.
A interpretação do relatório é que a tokenização encontra oportunidades em atividades nas quais ainda existem processos manuais, custos operacionais e dificuldades de negociação. Nesse ambiente, a tecnologia pode organizar registros, automatizar etapas e facilitar o acompanhamento das operações.
Isso não significa que transformar um crédito em token melhore, por si só, a capacidade de pagamento do devedor. O próprio estudo ressalta que a tokenização modifica a infraestrutura pela qual o ativo é registrado e transferido, enquanto sua qualidade econômica continua dependendo do que existe por trás dele.
“Um token não altera a natureza do ativo subjacente; ele altera a infraestrutura”, afirma o documento.
CVM 88 abriu espaço, mas operações maiores buscam outros caminhos
Uma das principais conclusões do relatório é que o regime de crowdfunding ajudou a criar o mercado brasileiro de tokenização, mas passou a enfrentar dificuldades para acomodar operações maiores.
Segundo o estudo, a Resolução CVM 88 se tornou uma das principais portas de entrada para ofertas tokenizadas por permitir uma estrutura de distribuição relativamente simples e de menor custo. Ao mesmo tempo, os limites do regime contribuíram para direcionar operações de maior volume a outros formatos.
Nesse movimento, o relatório identifica as ofertas realizadas sob a Resolução CVM 160 como o principal canal em volume, com R$ 3,1 bilhões tokenizados no primeiro semestre de 2026.
O dado indica que o avanço do setor já envolve diferentes estruturas de captação. O crowdfunding mantém relevância para o acesso ao mercado, enquanto ofertas públicas sob outro regime e colocações privadas acomodam necessidades distintas de emissores e investidores.
A reforma da CVM 88 ocupa, por isso, uma posição central nas expectativas do segmento. A consulta pública lançada pela autarquia em setembro de 2025 propôs ampliar os emissores elegíveis e estabelecer novos limites de captação: R$ 25 milhões para sociedades empresárias e cooperativas agropecuárias, R$ 50 milhões para securitizadoras e R$ 2,5 milhões por safra para produtores rurais.
A proposta também incluiu integração entre plataformas de crowdfunding e instituições tradicionais de distribuição, mudanças nas transações subsequentes e possibilidade de reinvestir determinados valores recebidos sem consumi-los novamente no limite anual do investidor. São medidas apresentadas como propostas de reforma, e não como regras já implementadas.
Na avaliação apresentada pelo relatório, o alcance da tokenização depende tanto da capacidade de emitir ativos quanto da possibilidade de colocá-los à disposição de uma base maior de investidores.
Liquidez e plataformas desconectadas limitam o avanço
A expansão das emissões não resolve automaticamente uma das principais dificuldades do setor: encontrar compradores para um ativo depois de sua distribuição inicial.
O relatório organiza os obstáculos em três frentes: distribuição, liquidez secundária e interoperabilidade, que é a capacidade de diferentes redes e sistemas se comunicarem.
Na distribuição, o desafio é conciliar o tamanho das operações com as condições de acesso aos investidores. Na negociação secundária, o problema é ampliar as possibilidades de compra e venda após a emissão. Já na infraestrutura, a dificuldade está em conectar plataformas que operam com sistemas próprios e bases de participantes separadas.
Essa fragmentação pode limitar a circulação dos ativos. Mesmo que uma plataforma permita emitir e registrar um token, isso não significa que ele possa ser negociado com facilidade em outro ambiente.
Os resultados da pesquisa refletem essas preocupações. Em 2026, 85% dos participantes apontaram a regulação como barreira, enquanto 83% citaram a aceitação do mercado. Cibersegurança apareceu com 28%, e infraestrutura tecnológica, com 24%.
Entre os family offices ouvidos, 54% indicaram falta de familiaridade com os produtos e o mesmo percentual mencionou ambiguidade regulatória. A ausência de liquidez no mercado secundário foi citada por 42%.
O sentimento geral, contudo, é majoritariamente positivo: 12% avaliaram que o ambiente melhorou significativamente, e 55% perceberam melhora moderada. Outros 27% consideraram a situação estável, enquanto 6% identificaram piora em alguns aspectos.
Os números mostram um mercado que reconhece avanços, mas ainda encontra dificuldades para transformar infraestrutura disponível em adoção mais ampla.
Stablecoins aproximam a blockchain do dinheiro que circula no Brasil
Ao lado dos investimentos tokenizados, as stablecoins ocupam uma posição de destaque no diagnóstico brasileiro. Esses ativos procuram manter uma referência de valor, geralmente vinculada a uma moeda, e aparecem no relatório como instrumentos para movimentação financeira, pagamentos e liquidação.
Com base em dados atribuídos à Receita Federal, o documento informa que as stablecoins representaram 80,2% do volume declarado de criptoativos no Brasil em 2025. Dentro da atividade com stablecoins, o USDT respondeu por 81,8%.
Esses percentuais se referem ao volume de operações informado na base utilizada pelo estudo. Eles não representam a parcela de brasileiros que possui stablecoins nem a composição de todo o patrimônio dos investidores.
Embora o dólar concentre a atividade, o relatório também registra crescimento de moedas digitais vinculadas ao real. Na fotografia de setembro de 2026 apresentada pela publicação, a BRLV aparece com valor de mercado de US$ 72,9 milhões, seguida pela BRZ, com US$ 54,2 milhões, pela BRLA, com US$ 24,3 milhões, e pela BRL1, com US$ 3,1 milhões.
O estudo destaca ainda a aproximação entre stablecoins e Pix. O modelo descrito conecta operações em blockchain à infraestrutura de pagamentos utilizada no cotidiano brasileiro, permitindo que movimentações internacionais tenham uma etapa de recebimento ou pagamento em reais.
Essa conexão é relevante para a tese central do relatório: a expansão dos ativos tokenizados exige também mecanismos para movimentar o dinheiro que será usado em sua compra, venda e liquidação.
Os dados de stablecoins e os R$ 10 bilhões em ativos tokenizados, contudo, medem aspectos diferentes do mercado. Volume transacionado, valor de mercado de moedas e valor de instrumentos financeiros tokenizados não são indicadores equivalentes.
Inteligência artificial entra na operação, mas governança exige atenção
A edição de 2026 acrescenta outra discussão à tokenização: o uso de inteligência artificial para analisar informações, apoiar decisões e executar tarefas sobre a infraestrutura financeira digital.
Entre os participantes da pesquisa que incluem bancos, investidores, alocadores e provedores de infraestrutura, 78% informaram utilizar IA generativa em produção. A IA agêntica, associada a sistemas capazes de executar sequências de tarefas dentro de permissões definidas, aparece em produção para 35% dos respondentes.
As aplicações se concentram inicialmente nas necessidades operacionais. Dados e inteligência de mercado aparecem com 65% das indicações de uso atual ou previsto, seguidos por conformidade e relatórios regulatórios, com 56%, e gestão de risco e detecção de fraude, com 54%.
Análise de crédito e subscrição recebem 51%. A criação personalizada de produtos de investimento aparece com 31%, enquanto negociação e formação de mercado ficam em 21%.
Na leitura do relatório, as instituições começam utilizando IA para reduzir dificuldades em atividades que já executam. A construção de novos produtos e serviços vem em uma etapa posterior.
A Nexa, que também atua nesse mercado, defende que a combinação entre IA e blockchain pode ampliar a personalização dos investimentos. A proposta é usar informações sobre objetivos e necessidades de cada cliente para construir produtos mais específicos, apoiados em uma infraestrutura programável.
O estudo, porém, registra preocupação com essa integração. Entre bancos, empresas de infraestrutura e custódia, emissores de stablecoins e plataformas de tokenização consultados, 43% disseram estar preocupados com agentes de IA operando em redes blockchain. Outros 33% não tinham opinião formada, e 24% não manifestaram preocupação.
Os resultados ajudam a separar adoção tecnológica de maturidade operacional: utilizar IA em uma atividade interna é diferente de conceder a um sistema permissões para executar operações financeiras.
O desafio é transformar emissões em um mercado mais amplo
O retrato apresentado pela Nexa mostra uma tokenização brasileira concentrada no financiamento de empresas, apoiada pela expansão das stablecoins e cada vez mais próxima das ferramentas de inteligência artificial.
O crescimento para mais de R$ 10 bilhões representa uma mudança de escala, mas o próprio estudo identifica uma distância relevante entre emitir ativos digitais e construir um mercado com distribuição abrangente, negociação recorrente e conexão entre diferentes participantes.
O crédito privado aparece como o candidato mais forte para sustentar a próxima etapa. Para isso, o setor terá de avançar na compreensão dos produtos, na integração entre plataformas e nas condições de entrada e saída dos investidores.
As conclusões das pesquisas também precisam ser lidas dentro de seu alcance. A Nexa informa que o levantamento combina dados públicos e proprietários, não garante representar todas as perspectivas da indústria e reúne respostas que expressam opiniões individuais dos colaboradores, e não necessariamente posições institucionais.
O documento oferece, assim, uma fotografia de um mercado em expansão e da visão de seus participantes. Os números mostram a dimensão já alcançada; as barreiras apontadas por quem atua no setor indicam o trabalho necessário para ampliar esse alcance.
