- Hash rate do Bitcoin cai de 1.108 EH/s para 898 EH/s desde novembro
- Dificuldade da rede fica negativa em base anual pela segunda vez na história
- Mineradoras públicas acumulam US$ 70 bilhões em contratos de hospedagem de IA
A mineração de Bitcoin passa pelo mais longo processo de contração já registrado. O hash rate médio de 30 dias caiu 19% desde novembro de 2025, recuando de 1.108 EH/s para 898 EH/s, segundo dados da Glassnode. São nove meses consecutivos de queda algo inédito na história da rede.
O movimento não se explica por um choque pontual, como aconteceu em 2021 com a proibição chinesa. Desta vez, as mineradoras estão saindo por escolha própria. E o destino do capital é um só, contratos bilionários de hospedagem para inteligência artificial.
Nove meses de queda superam crise chinesa e halving
A comparação histórica ajuda a dimensionar o momento. Em 2021, o veto chinês derrubou o hash rate em 42% em cerca de dez semanas, mas a rede recuperou tudo em seis meses quando os equipamentos migraram para EUA e Ásia Central. Em 2024, houve uma purga pós-halving de 8% em três meses, rapidamente compensada por máquinas mais eficientes.
O ciclo atual é outra coisa. A rede já perdeu cerca de 210 EH/s em termos absolutos mais poder computacional do que o Bitcoin inteiro possuía no início de 2021. E não há sinal de fundo formado. A vítima mais visível até agora foi a Poolin, que já foi a maior pool de mineração do mundo e entrou com pedido de Chapter 11 no fim de julho.
Pela primeira vez desde agosto de 2021, a dificuldade da rede aparece 1,1% abaixo do nível de um ano atrás, segundo o Hashrate Index da Luxor. Só houve dois momentos assim em toda a existência do Bitcoin. A contração acumulada saiu do pico de 156 trilhões em novembro para 126,23 trilhões, uma queda de 19,9%.
Contratos de IA de US$ 70 bilhões travam capacidade
O que diferencia este ciclo é a natureza do êxodo. Mineradoras públicas assinaram acordos de longo prazo de 12 a 20 anos para converter parques de ASICs em data centers de IA. A Hut 8 reporta US$ 26,6 bilhões em contratos. A Core Scientific arrendou cerca de 1,1 GW para a CoreWeave. A TeraWulf fechou 20 anos com a Anthropic por US$ 19 bilhões. IREN e Cipher Mining somam contratos com Microsoft e AWS de US$ 9,7 bilhões e US$ 5,5 bilhões, respectivamente.
Hospedagem de IA paga entre 3 e 25 vezes mais por megawatt do que a mineração de Bitcoin. Não é decisão marginal, é troca estrutural. A migração fica ainda mais evidente em movimentos como o da Bitdeer com contrato bilionário na Noruega e no gargalo de energia no Texas com 474 GW travados. O padrão se repete em várias jurisdições.
BTC a US$ 64 mil e custo de produção em US$ 54 mil
O Bitcoin negociado em US$ 64.464 no momento da apuração, ainda cerca de 49% abaixo do pico de outubro de 2025. Foi esse recuo de preço que acendeu a fase inicial da crise entre as mineradoras. O hashprice está entre US$ 30 e US$ 32 por petahash/dia, abaixo do breakeven de frotas antigas estimativas de mercado apontam que 15% a 20% das máquinas operam no prejuízo.
A conta explica a venda agressiva, mineradoras listadas se desfizeram de mais de 32 mil BTC no primeiro trimestre para financiar a transição. Segundo a conta BitcoinArchive no X, o Bitcoin passou apenas 10 dias abaixo do custo de produção desde 2017, estimado hoje perto de US$ 54.939 com eletricidade a US$ 0,06 por kWh.
Mercado brasileiro observa orçamento de segurança
Para o investidor brasileiro, o ponto sensível vai além do preço. A contração sustentada da dificuldade significa que o orçamento de segurança da rede a remuneração agregada que protege o Bitcoin contra ataques está encolhendo pela primeira vez de forma estrutural. Se o cenário se mantiver até o fim do outono no hemisfério norte, o próximo ciclo de alta chegará com uma reserva de hashpower mais fina.
Brian Armstrong, CEO da Coinbase, minimizou o risco em publicação recente. Já Chamath Palihapitiya classifica a mudança como estrutural, e André Dragosch, da Bitwise Europe, alerta que as mineradoras podem se arrepender caso a lucratividade da mineração se recupere. Dados de dificuldade estão em tempo real no Hashrate Index.
