Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista da BlackRock e da Fidelity já possuem vantagens sobre o ETF de Bitcoin (GBTC) da Grayscale — o maior fundo em termos de ativos sob gestão — pelo menos em duas métricas de liquidez, de acordo com o JPMorgan.
A primeira métrica é o proxy do JPMorgan para a amplitude de mercado, baseado na razão Hui-Heubel. Esta métrica é menor para os ETFs da BlackRock e da Fidelity em cerca de quatro vezes. Isso que dizer que esses dois ETFs mostram significativamente mais amplitude de mercado do que o GBTC.
De acordo com os analistas do JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, a segunda métrica é baseada na medição de quanto os preços de fechamento dos ETFs se desviam de seu valor patrimonial líquido em média.
Disputa de mercado pelos ETFs de Bitcoin
Conforme apontaram esta métrica sugere que o desvio de preço dos ETFs em relação aos VPLs dos ETFs de Bitcoin à vista da Fidelity e da BlackRock se aproximou do do SPDR Gold Shares ETF na semana mais recente. Isso implica uma melhoria significativa na liquidez, disseram os analistas.
Enquanto isso, os desvios para o ETF GBTC permaneceram mais altos, indicando menor liquidez. Embora essas duas métricas não capturem todas as dimensões da liquidez de mercado — particularmente a profundidade de mercado —, já há evidências de que os ETFs de Bitcoin da BlackRock e da Fidelity têm vantagem sobre o GBTC em certas métricas de liquidez relacionadas à amplitude de mercado, observaram os analistas.
Os analistas também apontaram que, se o GBTC não reduzir as taxas, é provável que o fundo veja mais saídas e perca fundos para outros ETFs, especialmente os ETFs de Bitcoin da BlackRock e da Fidelity.
