- MARA pignora 18.750 BTC avaliados em US$ 1,2 bilhão no fechamento
- Coinbase Credit e Two Prime entram com US$ 600 milhões novos
- Colateral cobre 1,6 vez o principal e expõe mineradora a chamada de margem
A mineradora MARA Holdings deu 18.750 BTC em garantia para levantar cerca de US$ 600 milhões em novos empréstimos lastreados em Bitcoin. As operações foram fechadas em 4 de agosto com a Coinbase Credit e a Two Prime Lending, e apareceram no formulário trimestral divulgado à SEC nesta quinta-feira.
Os tokens pignorados valiam aproximadamente US$ 1,2 bilhão no fechamento das transações. É a maior aposta da companhia até agora no uso do próprio tesouro cripto como fonte de liquidez, em vez de emissão de ações ou dívida conversível.
Como a estrutura de US$ 750 milhões foi montada
O principal combinado das duas linhas soma US$ 750 milhões, mas apenas US$ 600 milhões representam dinheiro novo. Isso porque a linha da Coinbase, de US$ 450 milhões, inclui o refinanciamento de um crédito rotativo anterior de US$ 150 milhões. A exchange americana adicionou US$ 300 milhões de funding fresco, enquanto a Two Prime entrou com outros US$ 300 milhões em contrato separado. Ambas as facilidades já foram integralmente sacadas.
O empréstimo da Coinbase carrega taxa flutuante equivalente ao ponto médio da faixa-alvo do Federal Reserve mais 3,875 pontos percentuais. Com a banda atual em 3,5%-3,75%, mantida pelo Fed em 29 de julho, a taxa efetiva sai em 7,5%. O vencimento é 4 de agosto de 2028, com extensão automática de um ano. Já a linha da Two Prime tem taxa fixa de 7,65% e vencimento em 3 de agosto de 2028. Nas condições atuais, o serviço da dívida gera cerca de US$ 56,7 milhões em despesa anual de juros.
O colateral cobre 1,6 vez o principal combinado. Traduzindo, se o Bitcoin cair o suficiente para comprimir essa margem, a MARA precisará depositar mais moedas ou os credores liquidarão parte da posição. É o mesmo mecanismo que derrubou mineradoras alavancadas no ciclo de 2022, e que agora reaparece com colateralização mais conservadora.
53% do estoque em garantia após venda de 23 mil BTC
Os 18.750 BTC pignorados correspondem a quase 53% dos 35.577 tokens que a MARA mantinha em 30 de junho. Antes das novas operações, a companhia já tinha 4.528 BTC dados como garantia, sendo 4.253 alocados no crédito da Coinbase que agora foi refinanciado. O movimento evidencia uma reversão de estratégia: durante o primeiro semestre de 2026, a mineradora vendeu 23.093 BTC por US$ 1,6 bilhão, reduzindo o estoque desde os 53.822 tokens do fim de dezembro.
A empresa usou boa parte do caixa das vendas para recomprar cerca de US$ 1 bilhão em notas conversíveis e reduzir a alavancagem. Agora, em vez de vender mais Bitcoin, a companhia prefere pignorá-lo. No fim de junho, a MARA tinha US$ 421,3 milhões em caixa e US$ 2,4 bilhões em dívida.
Recursos vão custear compra da usina Long Ridge
A empresa direcionará parte do dinheiro à compra da Long Ridge Energy & Power, anunciada em abril pela FTAI Infrastructure. A transação tem valor de empresa de aproximadamente US$ 1,5 bilhão, incluindo dívida assumida. A Long Ridge opera uma usina termelétrica a gás em Hannibal, Ohio, com 505 megawatts de capacidade nominal esperada e mais de 1.600 acres de terreno industrial. A MARA planeja usar o site para geração de energia, mineração de Bitcoin e um possível campus de inteligência artificial e computação de alto desempenho.
A jogada segue a mesma cartilha que outras mineradoras americanas vêm testando, converter capacidade energética contratada em receita dupla, alternando entre hashrate e cargas de HPC conforme a rentabilidade. Para o investidor brasileiro que acompanha o setor via ações listadas na Nasdaq ou BDRs, o ponto de atenção é a sensibilidade cruzada a tese agora depende tanto do preço do BTC quanto da margem de contratos de energia e IA.
O contexto financeiro ajuda a entender a urgência. A MARA reportou prejuízo líquido de US$ 611,3 milhões no segundo trimestre, revertendo lucro de US$ 808,2 milhões um ano antes. O tombo veio de US$ 342,7 milhões em perdas de marcação a mercado sobre o próprio estoque de BTC, com a receita recuando 27%, para US$ 174,9 milhões. Os detalhes constam do arquivamento trimestral junto à SEC.
