- Sequans vende mais de 80% do BTC e quita toda dívida convertível
- Empresa mantém 658 BTC livres e abandona estratégia de tesouraria cripto
- Acionistas que entraram no topo acumulam perdas superiores a 90%
Menos de um ano após anunciar sua aposta em Bitcoin como ativo de tesouraria, a Sequans Communications (NYSE: SQNS) jogou a toalha. A fabricante francesa de semicondutores para IoT celular concluiu nesta semana a quitação total de sua dívida conversível, usando a venda de parte do BTC em caixa para encerrar de vez o experimento. O caso da sequans reabre o debate sobre os riscos de empresas operacionais usarem Bitcoin como reserva alavancada.
Assim, a companhia informou que ainda mantém aproximadamente 658 BTC, descritos como totalmente livres de garantias. O estoque será monetizado ao longo do tempo, sem prazo ou método definidos. As ações da SQNS subiram 10% no pregão do anúncio — um respiro pontual diante de uma desvalorização superior a 90% para quem entrou no auge do entusiasmo, em julho de 2025.
Do otimismo em junho ao resgate em 2026
A trajetória foi curta e cara. Em junho de 2025, a Sequans anunciou um plano para captar US$ 385 milhões via dívida e ações com o objetivo de montar uma tesouraria em Bitcoin. No fim de julho, o CEO Georges Karam classificou o ativo como “reserva de valor de longo prazo para os acionistas”, mirando 3.000 BTC em poucas semanas. A meta foi cumprida ainda naquele mês.
O recuo começou em novembro de 2025, quando o Bitcoin caiu da máxima histórica acima de US$ 126 mil para cerca de US$ 80 mil. Assim, a empresa vendeu 970 BTC naquele mês, mais 125 BTC em fevereiro de 2026 e outros 1.025 BTC no primeiro trimestre. Além disso, em 30 de abril, o estoque já estava em 1.114 BTC. Agora, com a redução para 658 BTC, o balanço acumulado mostra a liquidação de mais de quatro quintos do auge.
O padrão que se repete entre treasuries Bitcoin
Além disso, o desfecho da Sequans não é isolado. Outras companhias que adotaram modelos parecidos enfrentam pressão semelhante. A Nakamoto fez split reverso na Nasdaq após perder 99% do topo, e até a referência do setor, a Strategy de Michael Saylor pausou compras para recomprar dívida. O padrão é o mesmo: empresas alavancadas em BTC sofrem amplificação da queda quando o ciclo vira.
Assim, o preço atual do Bitcoin, em US$ 73.260 (R$ 369,3 mil), reforça o problema. A maior parte das compras corporativas feitas em 2025 foi executada acima de US$ 100 mil — patamar que segue distante. Para empresas com dívida conversível atrelada à variação do colateral, a janela para sair sem prejuízo se fecha rápido.
O recado para o investidor brasileiro
O caso interessa diretamente ao mercado local. Companhias brasileiras listadas na B3, como Méliuz, vêm avaliando estratégias semelhantes de alocação em BTC. O episódio da Sequans mostra que o modelo só funciona quando o caixa operacional sustenta a tese sem necessidade de venda forçada — um luxo que poucas empresas de médio porte têm.
Além disso, investidores que comprem ações de empresas-tesouraria precisam entender que estão pagando dois prêmios: o do Bitcoin e o do risco corporativo. Quando o ativo cai e a dívida vence, a estrutura quebra. Karam reconheceu na declaração oficial que a prioridade agora é “escalar o negócio de semicondutores IoT”, focando em chipsets 4G LTE-M, Cat-1bis e na plataforma 5G eRedCap.
Assim, a Sequans encerra o ciclo com o que chama de “balanço praticamente livre de dívida”. Detalhes do plano constam no comunicado oficial divulgado pela companhia.
