- Estratégia da MSTR com Bitcoin enfrenta riscos crescentes, diz analista.
- Alta de 2.500% pode estar perto do fim.
- Wall Street recomenda venda e prevê queda de 30%.
A valorização das ações da Strategy (MSTR) impressiona o mercado financeiro. Em apenas cinco anos, a empresa acumulou uma alta superior a 2.500%. Esse desempenho colocou a MSTR entre os papéis mais comentados de Wall Street.
Mesmo assim, um novo relatório acende um sinal de alerta para os investidores. Ainda mais, analistas começaram a enxergar riscos relevantes na atual estratégia da empresa. O modelo agressivo de compra de bitcoin pode estar perto do seu limite.
Estratégia de compra agressiva pode chegar ao limite
O analista Gus Gala, da Monness Crespi, rebaixou a recomendação da MSTR para venda, apenas duas semanas após classificá-la como neutra. Em seu relatório, Gala afirma que a companhia enfrenta um ponto de inflexão em sua estratégia financeira baseada na compra agressiva de bitcoin (BTC). Atualmente, a MSTR detém 528.185 BTC, acumulados por meio da emissão de ações ordinárias e da venda de ações preferenciais da série STRK.
Para o analista, o modelo que sustentou esse crescimento começa a dar sinais de esgotamento. Gala estima que a empresa já utilizou US$ 18,6 bilhões de um total de US$ 21 bilhões disponíveis em emissão de ações. Além disso, a empresa também captou US$ 711 milhões adicionais por meio de uma nova série de ações preferenciais, chamada STRF, na semana passada.
Gala argumenta que a Strategy terá dificuldades crescentes para captar novos recursos através da emissão de ações. Com isso, a empresa pode ser forçada a buscar alternativas menos eficientes, como títulos de renda fixa. Segundo ele, esse movimento fragilizaria a estratégia de longo prazo de acumular bitcoin como reserva de valor.
Apostas altas e riscos maiores
O alerta do analista veio acompanhado de um novo preço alvo para as ações da MSTR, US$ 220, o que representa uma queda de quase 30% em relação aos valores atuais. Gala admite que, apesar das críticas iniciais, chegou a ganhar confiança na estratégia da empresa, mas agora vê mais riscos do que oportunidades.
A análise levanta dúvidas sobre a sustentabilidade do modelo adotado por Michael Saylor, fundador da Strategy, que se tornou o maior defensor institucional do bitcoin nos últimos anos. Com a volatilidade do mercado cripto e o limite do capital disponível, os investidores podem repensar sua exposição à MSTR.
Ainda mais, para Gala, a Strategy precisa urgentemente rever sua estrutura de captação. Caso contrário, a pressão para vender parte do estoque de BTC poderá crescer. O que antes parecia um trunfo, pode se transformar em vulnerabilidade.
