- A Strategy reportou um lucro de US$ 2,8 bilhões no terceiro trimestre de 2025
- O mNAV, indicador que compara o valor de mercado da empresa ao valor das suas reservas em Bitcoin, caiu para 1,2x
- Apesar disso, a empresa ainda obteve um lucro diluído por ação (EPS) de US$ 8,42, superando ligeiramente as expectativas do mercado, que apontavam US$ 8,15
A Strategy anunciou lucro líquido de US$ 2,8 bilhões no terceiro trimestre de 2025. Esse desempenho se deveu principalmente à valorização das suas reservas de Bitcoin. A empresa, liderada por Michael Saylor, é conhecida por adotar uma política agressiva de acumulação do criptoativo. Contudo, apesar do lucro expressivo, investidores demonstraram preocupação com a queda do prêmio de mercado sobre o valor líquido ajustado (mNAV), que caiu para o menor nível em 18 meses.
Queda no prêmio mNAV sinaliza mudança na percepção dos investidores
O mNAV, indicador que compara o valor de mercado da empresa ao valor das suas reservas em Bitcoin, caiu para 1,2x. Em novembro de 2024, esse múltiplo chegou a 3,9x, revelando uma compressão significativa. Essa redução sugere que os investidores passaram a valorizar menos a estratégia de tesouraria focada em Bitcoin.
Strategy announces Q3 2025 results & reaffirms 2025 guidance.
Q3 results: $3.9B Operating Income, $2.8B Net Income, $8.42 Diluted EPS
FY2025 guidance: $34B Operating Income, $20B BTC $ Gain https://t.co/lNR3FetIao
— Michael Saylor (@saylor) October 30, 2025
Apesar disso, a empresa ainda obteve um lucro diluído por ação (EPS) de US$ 8,42, superando ligeiramente as expectativas do mercado, que apontavam US$ 8,15. No entanto, a desaceleração na alta do Bitcoin influenciou a compressão do prêmio.
Durante o trimestre, a Strategy comprou 43.000 BTC, elevando suas reservas para aproximadamente 640.808 Bitcoins. O valor total dessas reservas está estimado em US$ 69 bilhões, mas os analistas acreditam que o ritmo de compras pode desacelerar se o prêmio continuar comprimido.
Modelo baseado em Bitcoin exige prêmios mais altos para manter sustentabilidade
A estratégia da empresa depende de financiamentos via emissão de ações ou dívidas para adquirir novos Bitcoins. Esse modelo funciona melhor quando o mercado valoriza a empresa acima do valor de suas reservas.
Com o prêmio mNAV em queda, a emissão de novas ações se torna menos vantajosa, pois aumenta o risco de diluição acionária. Mesmo com resultados positivos, investidores passaram a exigir mais clareza sobre como a Strategy manterá sua política sem afetar os acionistas.
A companhia mantém projeções otimistas para 2025. Ela prevê um lucro líquido de US$ 24 bilhões, baseado na expectativa de que o Bitcoin alcance US$ 150 mil. Entretanto, analistas avaliam que o sucesso desse plano dependerá do comportamento do mercado cripto nos próximos meses.
