- Strategy detém cerca de US$ 60 bilhões em Bitcoin sob gestão de Phong Le
- CEO admite vender pequenas frações de BTC para cobrir dividendos quando necessário
- Empresa captou US$ 7 bilhões em janeiro de 2026 para ampliar tesouraria
A Strategy, antiga MicroStrategy e maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, começou a flexibilizar o discurso que construiu sua imagem na última década. Phong Le, CEO da companhia, deixou claro que o critério para vender qualquer fração da reserva será matemático — não ideológico.
A posição atual gira em torno de US$ 60 bilhões em BTC. O número resulta de anos de acúmulo agressivo, processo que ganhou velocidade desde que Le assumiu o comando operacional. Só em janeiro de 2026, a empresa captou US$ 7 bilhões para expandir ainda mais o caixa em Bitcoin.
O fim do dogma ‘never sell’
Durante anos, Michael Saylor transformou a frase ‘nunca vender’ em quase um manifesto. A postura virou marca registrada da companhia e símbolo entre maximalistas. Le caminha em outra direção. Em declarações recentes, admitiu que vendas pontuais e pequenas podem ocorrer caso seja preciso honrar obrigações com acionistas — sobretudo o pagamento de dividendos preferenciais.
O recado tem peso. A Strategy hoje funciona como um veículo alavancado em Bitcoin: emite ações, dívida conversível e ações preferenciais para comprar mais BTC. Esse modelo gera obrigações fixas de remuneração que precisam ser pagas em dólar, não em criptoativo. Quando o fluxo de caixa operacional não cobre esses compromissos, sobram poucas alternativas além de captar mais dívida ou liquidar parte da reserva.
Apesar da mudança de tom, Le continua otimista no longo prazo. Em entrevista de fevereiro de 2026, projetou Bitcoin a US$ 1 milhão por unidade em cerca de sete anos, mirando 2033. A meta está alinhada com projeções de gestoras como a VanEck — leitor pode comparar com a projeção de cinco anos da VanEck para entender o intervalo entre cenários.
O que muda para acionistas e o mercado
A leitura editorial é direta: a Strategy deixou de ser apenas uma tese de fé para virar um produto financeiro com gestão ativa de tesouraria. Pequenas vendas calibradas funcionam como válvula de escape e reduzem o risco de a empresa ser forçada a uma liquidação maior em momento ruim do ciclo. Para o investidor de MSTR, isso aumenta previsibilidade.
O timing também importa. A captação bilionária de janeiro mostrou que o mercado de capitais americano segue comprador da tese, mesmo após semanas turbulentas em que o BTC perdeu suportes relevantes. Analistas do JPMorgan, aliás, projetam compras adicionais de US$ 30 bilhões pela Strategy ao longo de 2026, o que reforça a engrenagem de acumulação contínua.
Impacto no investidor brasileiro
Para quem opera no Brasil, o tema vai além da curiosidade. As ações da Strategy, negociadas sob o ticker MSTR, são acessíveis via BDRs e corretoras com acesso ao mercado americano. A volatilidade do papel costuma amplificar tanto a alta quanto a queda do BTC à vista, funcionando como exposição alavancada para investidores que querem mais risco do que um ETF tradicional ofereceria.
Há também o efeito indireto sobre o mercado spot. Eventuais vendas, mesmo pequenas, viram manchete imediata e podem mexer no humor de curto prazo — algo que ficou evidente quando o discurso de Saylor mudou e o Bitcoin perdeu os US$ 80 mil em 24 horas. A diferença é que, agora, qualquer movimento será interpretado dentro de uma política declarada de gestão de caixa, não como traição à narrativa.
O ponto a observar nos próximos trimestres é a relação entre obrigações de dividendo e tamanho das eventuais vendas. Se a Strategy conseguir cobrir pagamentos com frações marginais da reserva, sem reduzir a posição global de forma significativa, o modelo de tesouraria corporativa em Bitcoin ganha validação institucional adicional. Detalhes da estratégia constam dos comunicados oficiais publicados na página de relações com investidores da Strategy.
