- Reeve Collins afirma que próxima geração de stablecoins terá colateral visível on-chain
- Rendimento das reservas seria separado do token e distribuído por contrato programável
- Transparência de reservas não garante direito legal do detentor em caso de falência
A discussão sobre o futuro das stablecoins ganhou um novo capítulo. Reeve Collins, cofundador da Tether, defende que o setor caminha para um modelo em que as reservas ficam visíveis diretamente na blockchain e o rendimento gerado por esses ativos deixa de estar embutido no token.
Ele chama isso de “Stablecoin 2.0”.
Em entrevista ao Wu Blockchain, Collins resumiu a tese: todo o colateral passa a ser transparente e on-chain, o rendimento é destacado do token e sua distribuição é definida por contrato inteligente. A mudança parece técnica, mas mexe com a estrutura econômica de um mercado que já movimenta centenas de bilhões de dólares em liquidez diária.
Hoje, quem emite uma stablecoin lastreada em dólar aplica as reservas majoritariamente em títulos do Tesouro americano e fica com o retorno. O detentor do token não recebe nada — carrega apenas a promessa de resgate a US$ 1.
O desenho proposto por Collins quebra essa lógica. O juro das reservas vira um fluxo separado, roteado por código para quem o emissor definir: investidores, provedores de liquidez ou empresas que distribuem o ativo na ponta.
“Pode ser distribuído programaticamente a quem o mereceu. Esse é o futuro das stablecoins”, disse o cofundador da Tether.
A leitura repercutiu entre profissionais do setor. Macro Bombastic, do time de marketing de produto da CoinMarketCap, escreveu no X que a separação entre rendimento e token “é a parte que de fato importa”. A observação faz sentido: modularizar o retorno cria uma nova classe de produto financeiro sem alterar o token usado para pagamento.
Anjli Amin alerta para limite da transparência
Nem todo mundo comprou a narrativa. Anjli Amin, responsável pela operação europeia da OpenFX, apontou o ponto cego do argumento em publicação no X: reservas on-chain mostram o que o emissor tem, não o que o detentor pode reivindicar.
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“A transparência on-chain das reservas diz o que o emissor possui. Não diz se você, o detentor, tem algum direito legal sobre isso caso o emissor quebre”, escreveu.
Na falência da Celsius e no colapso da FTX, o que definiu a ordem de recebimento dos credores não foi nenhum explorador de blocos — foi a lei de falências americana e a forma como os ativos estavam segregados. Prova de reserva em tempo real reduz assimetria de informação, mas não substitui estrutura de custódia nem contrato de depósito.
Collins também apostou em inteligência artificial como próximo vetor de mudança. Segundo ele, redes blockchain, protocolos e as próprias stablecoins vão desaparecer atrás de interfaces simples.
Em vez de gerenciar carteiras, bridges e aplicações de DeFi separadamente, o usuário instruiria um sistema de IA por voz ou texto para executar operações complexas. O objetivo declarado é uma camada financeira global capaz de mover valor com a mesma facilidade com que a internet move dados.
Se isso se confirmar, a disputa entre emissores deixa de ser sobre qual token tem maior capitalização. Passa a ser sobre qual arquitetura entrega colateral auditável, rendimento programável e uma experiência em que o investidor sequer percebe que está usando blockchain.
