- Fidelity protocolou emenda na SEC para permitir staking de até 100% do ETH no FETH
- Fundo reteria 85% dos rewards e pagaria distribuições trimestrais em dinheiro aos cotistas
- Movimento pressiona BlackRock e Grayscale a competir por yield além do preço do ativo
A Fidelity quer transformar seu ETF de Ethereum em um produto de renda. Em documento protocolado na Securities and Exchange Commission (SEC) no dia 11 de agosto, a gestora pediu autorização para incluir staking no Fidelity Ethereum Fund (FETH) e distribuir os ganhos aos cotistas em pagamentos trimestrais em dinheiro.
A emenda pré-efetiva reescreve o objetivo do fundo. Hoje, o FETH apenas replica o preço à vista do ether. Se aprovado, passará a acompanhar a cotação e, ao mesmo tempo, capturar os rendimentos nativos da rede. A gestora afirma no documento que o produto deve superar sua taxa de referência antes de taxas e despesas.
Staking de até 100% do ETH sob condições normais
Em condições normais de mercado, o FETH pretende colocar em staking a totalidade do ether sob custódia. Uma parcela seguirá líquida para atender resgates, cobrir despesas e gerenciar liquidez. A operação envolve três custodiantes: Anchorage Digital, BitGo e Fidelity Digital Assets, que trabalharão com operadores de nós externos.
O modelo de comissionamento define uma taxa de 15% sobre as recompensas, dividida entre Fidelity, custodiantes e operadores. Os 85% restantes vão para o fundo, antes de descontar as despesas ordinárias. Investidores receberão em dólares, com a gestora vendendo o ETH acumulado em ether antes de repassar o valor aos cotistas.
O prospecto reconhece riscos ausentes em um ETF puramente à vista. Ativos travados podem ficar temporariamente indisponíveis durante entradas e saídas de validadores, e falhas operacionais expõem o fundo a penalidades de slashing. As distribuições não são garantidas e podem ser suspensas a qualquer momento.
Safe harbor do IRS de novembro de 2025 abriu a porta
A base jurídica do movimento vem de uma orientação do Internal Revenue Service (IRS) publicada em novembro de 2025. O safe harbor definiu as condições para que trusts de investimento em cripto façam staking sem perder o status fiscal de grantor trust. Sem essa clareza tributária, nenhuma gestora tradicional teria assumido o risco de reclassificação.
A documentação da SEC mostra que a Grayscale já iniciou distribuições de rewards em seu produto, e a BlackRock lançou versão com staking do ETHA no início de 2026. A Fidelity chega atrás, mas com estrutura mais agressiva: enquanto concorrentes limitaram o percentual do ETH em staking, o FETH quer travar potencialmente tudo.
Pressão sobre BlackRock e Grayscale por yield
A disputa entre ETFs de ether deixou de ser sobre custódia e liquidez. Agora, o diferencial competitivo é o rendimento passado ao cotista. Com o staking do Ethereum em recorde de 41,9 milhões de ETH, o yield anualizado da rede opera perto de 3% ao ano — patamar que, somado à valorização do ativo, aproxima o ETF de um instrumento híbrido entre renda variável e renda fixa cripto.
Para o investidor brasileiro, o efeito é indireto, mas relevante. Fundos locais de BDR e ETFs internacionais oferecidos por corretoras como XP, BTG e Nomad permitem exposição a produtos como o FETH via mercado americano. Se a SEC aprovar a estrutura, o rendimento passará a compor a rentabilidade percebida por brasileiros que já usam esses veículos como alternativa à compra direta de ETH em plataformas locais como Foxbit e Mercado Bitcoin.
SEC avalia emenda em meio a nova agenda cripto
O momento do pedido não é aleatório. A SEC marcou reunião para 14 de agosto com a proposta de uma regulação cripto ampla, incluindo isenções de registro para determinados ativos digitais. A janela regulatória favorável, herdada da mudança de comando na comissão, criou terreno fértil para gestoras testarem estruturas antes consideradas inviáveis.
Ainda não há prazo público para a decisão da SEC sobre a emenda do FETH. Enquanto o crivo regulatório não sai, o FETH continua operando no formato passivo tradicional, sem geração de yield para os cotistas.
